Storbankerna på rekordnivåer – finns det mer att hämta?
Storbankerna är på rekordnivåer på börsen – finns det ändå mer att hämta? I veckans Marknadskollen skriver vår aktieförvaltare Mattias Eriksson om bankernas vinstutsikter, utdelningar och värderingar.
Vinster och utdelningar
De svenska storbankerna gör all-time-high. Banker är en sektor som gynnas av lite högre räntor. Men de ska vara ”lagom” höga så att inte efterfrågan påverkas negativt alltför mycket.
Räntenettot för de svenska storbankerna kommer sannolikt att öka under det andra halvåret och framåt. Räntorna har stigit, vilket historiskt inneburit förbättrade räntemarginaler, och en bättre ekonomi ger volymtillväxt.
Vad gäller utdelningarna så har bankerna gått från att vara väldigt överkapitaliserade utifrån de krav Finansinspektionen sätter till att vara adekvat kapitaliserade. Det gör att de extrautdelningar som bankerna skämt bort oss med de senaste åren kanske uteblir i vår. Men även utan dessa räknar vi med att direktavkastningen blir klart högre än genomsnittet på Stockholmsbörsen. Den genomsnittliga direktavkastningen för bankerna, räknat på vårens förväntade utdelningar, bedömer vi kommer att bli drygt 5 procent utifrån dagens aktiekurser.
Efter två år med fallande vinster visade bankerna vinsttillväxt igen i det andra kvartalet. Den väntas accelerera de kommande kvartalen.
Den viktigaste faktorn för vinsttillväxt är högre räntor, och därefter volymtillväxt.
Avkastning och värdering
Bankernas avkastning på eget kapital bör ligga kvar på en hög nivå, eller till och med stiga, de kommande tre åren till följd av vinsttillväxt och höga utdelningar. Vi räknar med att Handelsbanken genererar en avkastning på eget kapital på 13–14 procent, Nordea och SEB på 14–15 procent och Swedbank omkring 14 procent åren 2026–2028.
Vinsttillväxt och möjlighet till fortsatt multipelexpansion talar för bankaktierna framåt.
