Stark rapportperiod väntas – med verkstadsbolagen i täten
Vad kan vi förvänta oss av den kommande rapportperioden? Fortsätter verkstadsbolagens starka orderingång, hur utvecklas bankernas vinster – och vad har hänt på räntemarknaden under kvartalet? I veckans Marknadskollen går Mattias Eriksson och Magnus Rosén igenom läget inför rapporterna och utvecklingen på räntemarknaden.
Ytterligare en stark rapportperiod väntas
Vi närmar oss rapportperioden för det tredje kvartalet. Vinstutvecklingen förväntas ha varit bra även i det nyligen avslutade kvartalet och framtidsutsikterna väntas vara ljusa, inte minst för de större verkstadsbolagen. Stora investeringar i datacenter, försvar och till viss del energiomställningen driver tillväxten. Om den starka orderingången fortsätter är en viktig fråga som vi får svar på i rapporterna. Men högre räntor tillsammans med en kraftig oljeprisuppgång talar samtidigt för sämre tider framåt. Irankriget har även fört med sig högre kostnader för frakt och diverse råvaror.
Den amerikanska 10-årsräntan har gått från 4,74 till 5,29 procent under kvartalet. Oljepriset (Brent) har stigit från 89,9 till 97,8 dollar per fat. Kronan har försvagats kraftigt och vi får nu betala 10 kronor för en dollar jämfört med 9,5 kronor vid ingången av kvartalet.
Stark tillväxt väntas i verkstadsbolagen
Orderingången hos de större verkstadsbolagen, som till exempel ABB, Atlas Copco och Epiroc, väntas ha ökat kraftigt i det tredje kvartalet, med 20–30 procent. Även omsättningen väntas stiga. Den organiska försäljningstillväxten för de större verkstadsbolagen väntas i genomsnitt bli drygt 10 procent. Här sticker ABB, Epiroc, Munters och Sandvik ut i positiv bemärkelse med en förväntad organisk försäljningstillväxt på 15–23 procent. Även rörelseresultaten väntas öka kraftigt, förutom för Munters. Komponentbrist och en uppskjuten kapacitetsökning inom affärsområdet Datacenter Technologies i USA väntas påverka Munters rörelsemarginal negativt i kvartalet.
Bankerna väntas öka vinsterna
Bankerna kommer sannolikt att visa lite vinsttillväxt i kvartalet, främst till följd av ränteuppgången som ger ett förbättrat räntenetto. Utlåningen bör fortsätta växa i måttlig takt. Även provisionsnettot väntas stiga jämfört med det tredje kvartalet förra året. Kreditförlusterna väntas samtidigt vara högre, om än på en fortsatt väldigt låg nivå i absoluta tal, vilket begränsar vinsttillväxten i kvartalet. Vi räknar med att Nordea och SEB presterar bäst i kvartalet, med svagare resultatutveckling för framför allt Handelsbanken, men även Swedbank. Men sammantaget väntas bankerna prestera väl, vilket borgar för höga utdelningar i vår. Vi räknar med en direktavkastning, utifrån dagens aktiekurser, på omkring 5 procent.
Tredje kvartalet på räntemarknaden
Det tredje kvartalet präglades av stigande energipriser, ökad inflationsoro och högre marknadsräntor. Den svenska kreditmarknaden utvecklades starkt under större delen av kvartalet men försvagades mot slutet. Riksbanken signalerade kommande räntehöjningar, samtidigt som amerikanska långräntor steg kraftigt. Kronan försvagades mot både euro och dollar, vilket ytterligare ökade det svenska inflationstrycket. I slutsatserna för det första och andra kvartalet höjde vi ett varningens finger för att förväntningarna om räntehöjningar kunde komma på skam om oroligheterna i Persiska viken bedarrade och oljepriset rekylerade. Detta har inte skett, utan vi har under det tredje kvartalet sett att fler och fler centralbanker höjer sina styrräntor och därmed har lämnat den tidigare räntesänkningsfasen för en period av högre räntor. Det återstår att se om Riksbanken genomför sin första räntehöjning i november eller december i år.