Ränteläget just nu – och tre bolag med potential
- PAM Capital
- 5 dec. 2025
- 2 min läsning
Fortsatt upp för svenska marknadsräntor
Mot bakgrund av att svensk BNP steg med 1,1 procent på kvartalsbasis och 2,6 procent på årsbasis under det tredje kvartalet, har svenska marknadsräntor fortsatt att stiga. Långa räntor har nu stigit drygt 0,3 procentenheter medan korträntan har stigit nästan 0,08 procentenheter sedan slutet av oktober. Trenden ger en stark signal om att räntemarknaden inte prisar in ytterligare räntesänkningar från Riksbanken.
Med en KPIF-inflation som har bitit sig fast över 3 procent i Sverige och med start av stimulanspaketen under våren 2026, är det nu mer rimligt att anta att nästa styrränteförändring blir en höjning. Ekonomistyrningsverket (ESV) prognostiserade i en rapport den 18 november att ”Styrräntan höjs i slutet av 2026 och 2027 när konjunkturen stärks”. Just nu talar mycket för att ESV får rätt och att räntemarknadens agerande är korrekt.
Samtidigt, eftersom ränteskillnaden mellan kort och lång ränta nu är normaliserad och styrräntan inte väntas stiga på ett år, har vi svårt att se några större uppgångar i långräntan härifrån på kort sikt.
Tre bolag med uppsida i en starkare svensk ekonomi
Mot bakgrund av förväntningar om bättre fart i svensk ekonomi vill vi uppmärksamma tre innehav i vår aktieförvaltning som bör gynnas av detta:
1. BHG Group – skördar frukterna av förbättringsarbetet
BHG Group (bygghemma.se) har genomfört kraftfulla strukturella förbättringar i verksamheten, vilket bör synas i en kraftigt förbättrad vinst under de kommande åren. Kostnaderna har sänkts med mer än en halv miljard kronor och lagret reducerats med över två miljarder kronor under de två senaste åren. Den organiska tillväxten var 9 procent under de nio första månaderna i år, efter tio kvartal med negativ organisk försäljningstillväxt. Verksamheten har vänt, men värderingen är fortsatt attraktiv. Sverige stod för 57 procent av omsättningen 2024.
2. Platzer – kliver upp från historiskt låg nivå
Platzer har ett högklassigt fastighetsbestånd i Göteborg med både kontorslokaler, industri- och logistikfastigheter. Värderingen är ovanligt låg och bolaget har nyligen rapporterat ett tredje kvartal över förväntan. Vi ser en uppsida på cirka 60 procent till 115–120 kronor per aktie, ungefär där aktien för övrigt handlades för cirka ett år sedan. Då skulle aktien handlas med en substansrabatt på 5–10 procent.
3. Storskogen – växlar upp med starkare balansräkning
Storskogen är en mycket lågt värderad serieförvärvare. Att förväntningarna på bolaget är dämpade kan förklaras av den tidigare vildvuxna förvärvsstrategin och en mager avkastning på kapitalet. Efter att bolaget genomfört en mängd avyttringar och stärkt balansräkningen ser det bättre ut än kanske någonsin för Storskogen. Bolaget har nu en tydlig, mer fokuserad förvärvsstrategi och har de finansiella musklerna för att genomföra den. Förutom att balansräkningen nu tillåter förvärv har försäljningarna höjt kvaliteten i den kvarvarande portföljen av bolag. Vår positiva tro på aktien bygger på att Storskogen ska skapa värde med framtida förvärv samtidigt som lönsamheten förbättras. Då bör värderingen stiga markant. Storskogen har ungefär hälften av sin försäljning i Sverige, vilket är fördelaktigt nu när den svenska ekonomin ser ut att förbättras. Storskogen borde stå i cirka 17 kronor, anser vi, jämfört med dagens kurs på 11 kronor.
