Oljepriset driver upp oron – molnjättarna lyfter på rapporterna
- PAM Capital
- för 3 timmar sedan
- 3 min läsning
Stigande energipriser skapar ny osäkerhet samtidigt som centralbanker avvaktar nästa steg. Techbolagen levererar samtidigt stark tillväxt, driven av AI och molntjänster. Det skriver vår aktieförvaltare Mattias Eriksson och ränteförvaltare Magnus Rosén om den här veckan.
AI och moln driver tillväxt
De tre molnjättarna Alphabet, Amazon och Microsoft rapporterade igår kväll. Försäljning och resultat utvecklas väl, bättre än väntat. Molntjänsterna fortsätter att växa kraftigt, där Google Cloud sticker ut med en intäktsökning på 63 procent. Investeringstakten är fortsatt exceptionellt hög, vilket betyder ett väldigt svagt fritt kassaflöde, särskilt för Amazon och Alphabet. Samtliga tre aktier steg i efterhandeln.
Alphabet levererar ett starkt kvartal med högre omsättning och vinst än väntat. Tillväxten drivs av AI och Google Cloud, som fortsätter att accelerera kraftigt. Samtidigt ökar investeringstakten markant, vilket pressar det fria kassaflödet.
Amazon levererar ett starkt kvartal med högre omsättning och vinst än väntat. Tillväxten drivs av AWS, som accelererar till sin högsta takt på flera år. Samtidigt ökar investeringarna kraftigt, vilket pressar det fria kassaflödet tydligt. Prognosen för nästa kvartal var bättre än väntat.
Microsoft levererar ett starkt kvartal med högre omsättning och vinst än väntat. Tillväxten drivs av AI och molntjänster, där Azure fortsätter att växa i hög takt. Samtidigt är investeringarna fortsatt höga, men lägre än väntat, vilket dämpar pressen på kassaflödet.
Energipriser driver ny oro
Oljepriset (Brent) har stigit kraftigt under slutet av veckan och noterades idag till 114,63, vilket närmar sig toppnivåerna från mitten av mars och nivåerna från början av Ukrainakriget. Även terminspriserna på olja stiger (se diagram ovan) vilket är oroande, då detta indikerar att marknaden i större utsträckning börjar tro på ett mer långvarigt högt oljepris. Grunden till det stigande oljepriset är eskalerande oro för utvecklingen i Hormuzsundet och som en konsekvens av detta slitningar mellan parter inom OPEC. Sett till prisutvecklingen på energirelaterade tillgångar är de flesta upp drygt 50 procent i år, vilket både direkt och indirekt kommer att påverka inflationen. Lägg till detta att priserna på en rad jordbruksprodukter också stigit kraftigt i år, där vete stigit 27 procent, bomull 24 procent, gummi 20 procent och sojabönor 15 procent, för att nämna några.
Centralbanker i vänteläge
Den amerikanska centralbanken (Fed) valde igår att lämna sin styrränta oförändrad vid intervallet 3,50–3,75 procent. Marknadens förväntningar är att styrräntan lämnas oförändrad resten av året samt höjs i samband med Feds möte i januari 2027. Osäkerheten kring inflation och ekonomisk tillväxt beskrivs som mycket stor av Feds avgående ordförande Jerome Powell. Efter dagens börsstängning kommer räntebesked från ECB, som också väntas lämna sin styrränta oförändrad. Marknadens förväntningar är att ECB kommer att höja sin styrränta vid mötet i juni som en effekt av stigande energipriser. Från Tyskland kom igår inflationsstatistik som visar att KPI steg till 2,9 procent på årsbasis från 2,8 procent i mars, drivet av en 10-procentig uppgång i energipriser, medan kärninflationen sjönk marginellt till 2,3 procent från 2,5 procent i mars. Frågan är inte om de stigande energipriserna slår på inflationen, utan hur kraftiga och långvariga dessa effekter blir.
Börsen pressas
Stockholmsbörsen har fallit nio handelsdagar i följd, totalt cirka 5 procent. Det är inte kvartalsrapporterna som förklarar pessimismen, utan Irankriget och att Hormuzsundet fortfarande är stängt, vilket bland annat trycker upp priset på olja. Q1-rapporterna från de större svenska bolagen har överlag varit bra, med försäljning som ökar och lönsamhet som förbättras, men kursreaktionerna har trots detta i många fall varit negativa, vilket beror på högt ställda förväntningar i kombination med en allmänt avvaktande hållning till risk för närvarande.
