Nvidia pressas – vad händer med AI-sektorn?
Återhämtning på börsen, högre ränteförväntningar och Nvidia i motvind har satt tonen för veckan. Vår aktieförvaltare Mattias Eriksson summerar marknadsläget och tittar närmare på vad utvecklingen kan få för följder för AI-sektorn.
Marknaden återhämtar sig
Den gångna veckan har präglats av återhämtning på världens aktiemarknader efter föregående veckas fall. De amerikanska börserna har lett uppgången, med tekniksektorn i spetsen. Investerare har framför allt fokuserat på tre frågor: konsekvenserna av det amerikanska mellanårsvalet, uthålligheten i de enorma AI-investeringarna och utsikterna för den amerikanska penningpolitiken.
Veckans amerikanska inflationsstatistik överraskade negativt och förstärkte förväntningarna om ytterligare räntehöjningar från Federal Reserve. Nästa räntehöjning väntas den 9 december.
Nvidia i fokus
Veckans stora snackis har varit avslöjandena kring Nvidias grundare och vd Jensen Huang, som efter 33 år vid rodret tvingas lämna sin post. Huang har medgett att han varit otrogen mot sin hustru och uppges bland annat ha haft en relation med en kvinna som misstänks ha kopplingar till kinesisk underrättelsetjänst. Uppgifterna har föranlett utredningar och väckt frågor om såväl nationell säkerhet som Nvidias bolagsstyrning. Aktien har fallit 11 procent den här veckan och över 30 procent sedan all-time high den 6 oktober. Bolaget publicerar sin Q3-rapport på tisdag kväll.
Huang har varit central i den globala AI-boomen och hans betydelse för Nvidia är svår att överskatta. Han har inte bara byggt upp världens ledande leverantör av AI-chip utan också varit en viktig drivkraft bakom de enorma investeringarna i AI-infrastruktur. Att hans plötsliga avgång orsakar ett kraftigt fall för Nvidia-aktien är därför inte konstigt.
Nvidia har en central roll i AI-ekosystemet, inte minst genom sina investeringar i företag som bygger datacenter och samtidigt är stora kunder till Nvidia. Det har sedan tidigare funnits frågetecken kring dessa finansieringsarrangemang, där kapital i praktiken cirkulerar mellan leverantörer och kunder. Händelserna kring Huang har aktualiserat dessa farhågor ytterligare.
AI-sektorn står emot
Det är samtidigt viktigt att skilja mellan kortsiktiga förtroendeproblem och de långsiktiga förutsättningarna för AI-industrin. Efterfrågan på beräkningskapacitet påverkas knappast direkt av att Nvidia byter vd. Däremot kan osäkerheten kring bolagets ledning, tillsammans med risken för hårdare amerikanska exportrestriktioner och regleringar, möjligen få konsekvenser för investeringstakten.
Frågan är om detta blir en tillfällig förtroendekris eller början på en mer omfattande omvärdering av AI-sektorn. Vår bedömning i dagsläget är att Nvidia kan hantera Jensen Huangs avgång på ett framgångsrikt sätt tack vare den höga efterfrågan på bolagets produkter.
Samtidigt som Nvidia-aktien har rasat den här veckan har andra AI-relaterade aktier, som till exempel AMD, Broadcom och Micron, stigit kraftigt. Det ser därför inte ut som att investerare tappat förtroende för AI-industrin generellt, utan snarare för Nvidia som enskilt bolag. Det kan bli så att andra bolag gynnas nu när förtroendet för Nvidia fått sig en törn.