Inflationen för januari överraskar – sänkta räntor får vänta

Preliminära svenska inflationssiffror för januari bjöd på en rejäl negativ överraskning. KPIF ökade till 2,2 procent i årstakt mot marknadens förväntan på 1,6 procent. KPIF ligger nu 0,4 procentenheter över Riksbankens prognos, vilket indikerar att det inte blir någon förändring av styrräntan vid det kommande mars-mötet. Även KPIF exklusive energi överraskade på uppsidan och landade på 2,7 procent, jämfört med Riksbankens prognos på 2,4 procent.

Januarisiffrorna innehåller, som vanligt, en omviktning av KPI-korgen. Räntekostnaderna har nu fått stort genomslag och var, förenklat, nästan dubbelt så höga under 2024 jämfört med 2023. Utifrån våra beräkningar landar räntekostnaderna efter omviktningen på omkring 7 procent. Mot bakgrund av skillnaden mellan KPI och KPIF-utvecklingen på 1,2 procent skulle det innebära att totala räntekostnader minskade med nästan 17 procent mellan januari 2025 och januari 2024.   

Förklaringar till den starka KPIF exklusive energiinflationen på 2,7 procent presenteras av SCB den 18 februari, men en fingervisning får vi från Matpriskollen.se vars data visar att matpriserna på årsbasis stigit med 2,2 procent i januari. Enligt Matpriskollen motsvarar varje procentenhet ungefär 3,5 miljarder kronor för landets hushåll. Till denna kostnadsökning bör även läggas den prisökning på 3,9 procent inom tjänstesektorn som EU rapporterade om i början av veckan.

Januariinflationen ger sammantaget stöd för att Riksbanken behåller räntan på 2,25 procent tills inflationen överraskar på nedsidan – något som framstår som mindre troligt med tanke på den ökande konsumtionen till följd av lägre räntekostnader. Mycket talar för att vi nått styrräntebotten för denna gång.

Mattias Eriksson gästar EFN:s Börslunch

PAM Capitals aktieförvaltare Mattias Eriksson medverkade i EFN Börslunch idag. Diskussionen handlade om rapportperioden i allmänhet och dagens rapporterande bolag i synnerhet.

Thule, som är ett innehav i vår nordiska aktieförvaltning, rapporterade i morse ett bättre fjärde kvartal än väntat. Aktien stiger 2 procent idag och är +39 procent det senaste året. Thules ledning ser optimistiskt på 2025, tack vare de nya produkter som är på väg att lanseras. Hundprodukter har fått den bästa starten för en ny produktkategori i Thules historia, skriver bolaget i rapporten.

Ett annat av våra innehav som avhandlades i programmet var Hexagon, vars aktie fått ett rejält lyft på senare tid, bland annat efter beskedet att Björn Rosengren tar plats i styrelsen. Vi ser fortsatt potential i såväl Hexagon som Thule.

Andra bolag som diskuterades var exempelvis Afry, Sweco, Skanska, JM och Troax. Rapportperioden i Sverige och Norden har varit stabil, med mestadels positiva reaktioner på rapporterna. Stockholmsbörsen har stigit 2 procent sedan rapportperioden inleddes och gjorde all-time-high senast igår. Makromiljön är inte helt enkel att navigera i, men generellt sett visar bolagen en övertygande utveckling i form av försäljningstillväxt och marginalutveckling, med förhoppning om en gradvis förbättrad efterfrågan under 2025.

Utveckling under året för utvalda marknader