Fed sänker räntan för tredje gången i år

Federal Open Market Committee (förenklat ”Fed”) beslutade i onsdags att sänka styrräntan, Fed funds rate, med 0,25 procentenheter till intervallet 3,5–3,75 procent. Sänkningen var den tredje under 2025 (september, oktober och december) och Fed lämnade inga indikationer kring kommande beslut, där nästa möte hålls 27–28 januari. Feds egna styrränteprognoser, baserade på deras dot plot-kurva*, indikerar ytterligare en räntesänkning under 2026. Data från Fed Rate Monitor på Investing.com indikerar att 32 procent av marknaden tror på ytterligare två räntesänkningar, medan 30 procent tror på bibehållen eller en sänkning. 

Utöver räntesänkningen meddelade Fed att man vid behov kommer att inleda köp av kortfristiga statsobligationer. Detta innebär i praktiken att Fed aktivt kommer att verka för att räntan på kortfristiga statsobligationer, med löptider under ett år, hålls nere, vilket kommer att stimulera amerikansk tillväxt och arbetsmarknad. Detta hindrade dock inte de korta räntorna från att stiga cirka 15 räntepunkter på beskedet, då många i räntemarknaden hoppats att Fed skulle öppna för fler räntesänkningar under 2026. Nu var det istället två av Feds 12 ledamöter som röstade för en bibehållen ränta och en ledamot som röstade för en sänkning med 0,5 procentenheter.

Utvecklingen för amerikansk 5-årsränta, 3-månadersränta och Fed funds rate sedan 2021.

Arbetslösheten bakom beslutet

Huvudanledningen till Feds räntesänkning är den stigande arbetslösheten, se diagram nedan, som i september låg på 4,4 procent, vilket är den högsta nivån på fyra år och vars trend varit stigande under 2,5 år från 3,4 procent i april 2023.

Utvecklingen för amerikansk arbetslöshet sedan 2021.

Inflationen begränsar utrymmet

Anledningen till att Fed inte har eller aviserar att man ska sänka styrräntan kraftigare är tudelad; dels har inflationen, mätt som KPI, stigit från 2,3 procent i april till 3,0 procent i september och dels har BNP, beräknat på årsbasis, tagit fart från –0,5 procent under det första kvartalet till 3,8 procent under det andra kvartalet och cirka 3,6 procent under det tredje kvartalet. Fed har i likhet med flera andra centralbanker ett inflationsmål på 2,0 procent men strävar därtill efter att uppnå maximal sysselsättning. 

Alla siffror efter september är indikativa då den amerikanska statsapparaten varit nedstängd mellan den 1 oktober och den 12 november. 

Begränsad dollarpåverkan

Då amerikansk kortränta steg på beskedet att två Fed-ledamöter röstade emot att sänka styrräntan drar vi slutsatsen att fler än en styrräntesänkning under 2026 var inprisad i marknaden. Dock betonar Fed att man kommer att basera kommande räntebeslut på inkommande statistik, varför onsdagens sänkning inte ska betraktas som vägledande för fler sänkningar. Den amerikanska dollarn har efter beskedet endast stärkts marginellt mot euro och svensk krona och är fortfarande ned 11,7 procent mot euron och 16,1 procent mot den svenska kronan i år. Vår slutsats är att det behövs större visibilitet kring Feds agerande under 2026 för att den amerikanska dollarn ska stärkas. Till detta ska läggas osäkerheten kring president Trumps utnämnande av en ny Fed-ordförande då Jerome Powells mandat upphör den 15 maj.

*Dot plot-kurvan är ett diagram där varje medlem i Fed markerar med prickar (dots) var de tror att styrräntan kommer att ligga i framtiden.

Utveckling under året för utvalda marknader