Banker levererar – boräntemarknaden börjar skifta
- PAM Capital
- för 14 timmar sedan
- 3 min läsning
Amerikanska banker levererar starka kvartalsresultat samtidigt som förväntningarna på verkstadsbolagen är höga och hushållens bolåneval börjar skifta. Det skriver vår aktieförvaltare Mattias Eriksson och ränteförvaltare Magnus Rosén om den här veckan.
Starka banker i USA
Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley och Wells Fargo har rapporterat sina Q1-resultat. Alla slog förväntningarna, främst tack vare hög aktivitet inom trading och investment banking. Det går väldigt bra för de amerikanska bankerna. Den högre volatiliteten på senare tid har gynnat bankerna. Bank of America redovisade sitt bästa resultat på nästan två decennier. Vinst per aktie för banken steg 17 procent. Intäkterna från aktiehandel ökade med 30 procent och intäkterna inom investment banking lyfte med 21 procent. För JP Morgan steg investment banking-intäkterna med 28 procent. För Citigroup var ökningen 19 procent, för Goldman Sachs 48 procent och för Morgan Stanley lyfte intäkterna från investment banking med 36 procent. JP Morgan förbättrade vinsten med 13 procent. För Goldman Sachs steg vinsten med 19 procent och Morgan Stanley lyfte sin vinst med 29 procent. Citigroup ökade sin vinst per aktie med 56 procent, främst tack vare högre intäkter, en lägre skattesats och aktieåterköp. Kreditkvaliteten är fortsatt bra, men det finns vissa oroande signaler bland kunder med lägre inkomster. Goldman Sachs var dock undantaget, då banken visade en uppgång i kreditförlusterna jämfört med samma period föregående år. För Wells Fargo var räntenettot en besvikelse. Banken är relativt räntekänslig och har även en hög andel kunder med låg inkomst. Efterfrågan har till viss del påverkats negativt av de stigande bränslepriserna, enligt Wells Fargo. JP Morgan såg en sämre lånetillväxt bland mindre företag i kvartalet. Överlag gjorde de stora amerikanska bankerna ett mycket bra första kvartal, och rapporterna visar också att USA som land står starkt.
Verkstad pressas – småbolag lyfter
Förväntningarna på de större, globala verkstadsbolagen på Stockholmsbörsen är utmanande inför rapportperioden. Värderingarna är ovanligt höga. De flesta av de här bolagen, som till exempel Epiroc och Sandvik, är ganska enkla att värdera, eftersom den historiska utvecklingen sannolikt ger en bra bild av framtiden avseende försäljningstillväxt, lönsamhet och investeringsbehov. Med antagandet att framtiden blir lik historiken är avkastningskravet väldigt lågt för de här bolagen. Och banksektorn, den andra viktiga sektorn på Stockholmsbörsen, kanske kan visa lite muntrare siffror under det andra halvåret, efter att motvinden som drabbar räntenettot har mojnat. Men banksektorns vinster ser inte ut att växa i år. Vi ser istället att det är småbolagen som har bäst möjligheter framåt.
Fler väljer bunden ränta
I januari 2026 hade över 75 procent av hushållen en rörlig bolåneränta. Hushållens val mellan rörlig och bunden bolåneränta fortsätter att domineras av rörlig ränta, men i mars 2026 syntes ett tydligt trendskifte enligt SBAB där 12 procent av SBAB:s bolån tecknades med helt eller delvis bunden ränta, jämfört med 5 procent i december 2025. Enligt SBAB är detta den högsta andelen sedan 2022. Detta trots att snitträntan för nytecknade bundna 5-åriga bolån enligt SCB har stigit från 2,94 procent i slutet av augusti 2025 till 3,24 procent i slutet av januari 2026, och uppgick enligt SBAB:s hemsida till 3,66 procent den 17 april 2026.
Diagrammet nedan från SCB visar att snitträntan för nya rörliga bolån i slutet av januari 2026 var 2,66 procent, att jämföra med SBAB:s listpris på 2,67 procent för bolån med 3 månaders bindningstid (2,70 procent effektiv ränta) den 17 april 2026.
