Nästa vecka sätter en ny rapportperiod igång. Förväntningarna bedömer vi är ganska lågt ställda efter att flertal bolag på Stockholmsbörsen har vinstvarnat, till exempel Husqvarna, Dustin, Dometic, Concentric och Note. Det har funnits en allmän förhoppning om en gradvis förbättring av efterfrågan under det andra halvåret, som nu inte ser ut att realiseras. Konsumentnära bolag tillsammans med generell industri, och då primärt bolag med fordonsexponering, är hårdast drabbade. Överlag räknar vi med att bolagen kommunicerar att efterfrågan är stabil, i linje med utvecklingen under det första halvåret.
De senaste veckornas nyhetsflöde har kretsat kring osäkerhet om vart konjunkturen är på väg i USA, stimulansåtgärder i Kina och oroligheter i Mellanöstern. Vi noterar att Stockholmsbörsen, S&P 500 och MSCI World är nära all-time-high, trots allt elände som dominerar nyheterna.
Vi räknar med att styrräntorna fortsätter att sjunka i höst, vilket gynnar både den generella ekonomin och aktiemarknaden så länge vi inte får en betydligt lägre aktivitet i ekonomin än väntat. Så efter ett 2024 som blir ett lite svagare år för den globala ekonomin och vinsterna, är vår bedömning att vinsttillväxten tar fart nästa år. Det talar för en bra utveckling på aktiemarknaden, men kommande rapportperiod riskerar att sätta en käpp i hjulet på de optimistiska utsikterna.

Om vi tittar närmare på de större verkstadsbolagen inför rapporterna för det tredje kvartalet så har vi en något mindre optimistisk syn på det andra halvåret jämfört med strax efter rapporterna för det andra kvartalet. Men det är ingen större skillnad. I genomsnitt räknar vi med att orderingången ökar organiskt med 4 procent det andra halvåret. Även den organiska försäljningstillväxten bör vara svagt positiv det andra halvåret.
Rörelsemarginalerna det andra halvåret bör sammantaget inte avvika dramatiskt mot jämförelsekvartalen. Resultaten förväntas förbättras i det tredje kvartalet jämfört med samma period föregående år för ABB och Alfa Laval men försämras för Atlas Copco, Epiroc och Sandvik. I det fjärde kvartalet ska förhoppningsvis alla bolag utom Atlas Copco visa positiv vinsttillväxt.
Det tredje kvartalet är säsongsmässigt svagt i och med semesterperioden men vi räknar med att det fjärde kvartalet blir årets bästa resultatmässigt för alla fem bolag utom Atlas Copco. Vår bedömning är att bolagen guidar att efterfrågan antingen förväntas vara stabil i det fjärde kvartalet, eller sämre.
