top of page

Optimism och börslyft har inlett 2025

Skribentens bild: PAM CapitalPAM Capital

Det har så här långt kommit ett fåtal kvartalsrapporter från svenska bolag. Cykliska Sandvik fortsätter att visa en stabil utveckling med svag tillväxt. Försäljningen i det fjärde kvartalet växte inte organiskt, men det gjorde orderingången med 4 procent. Det var bättre än väntat. Det justerade rörelseresultatet var oförändrat. Ett oförändrat resultat är en tydlig förbättring jämfört med utvecklingen de tre första kvartalen då vinsten sjönk 9 procent. Det ser alltså ut att gå åt rätt håll. Efterfrågan inom gruvverksamheten förväntas fortsatt vara bra, medan efterfrågan på skärverktyg sannolikt fortsätter vara svag i det korta perspektivet. Vi föredrar andra större verkstadsbolag som till exempel Assa Abloy, Atlas Copco, Munters och Trelleborg.

Swedbank inledde i torsdags rapportsäsongen för de svenska bankerna. Resultatet i det fjärde kvartalet var förvisso 4 procent lägre än i samma period föregående år, men högre än väntat. Räntenettot sjönk med 8 procent jämfört med det fjärde kvartalet 2023. Lägre upplåningskostnader och högre boräntemarginaler bidrog positivt medan lägre intäkter från centralbanksplaceringar bidrog negativt. Den föreslagna utdelningen på 21,7 kronor per aktie var klart högre än väntat och en ökning på 43 procent jämfört med förra året. Vi äger Swedbank i vår nordiska aktieförvaltning och bedömer att aktien blir en vinnare 2025 på en starkare svensk konsument. Värderingen är attraktiv med p/e 9 på årets förväntade vinst. Avkastningen på eget kapital var 17,1 procent 2024.


Alla de större bankerna i USA har rapporterat sina Q4-resultat. Vinstutvecklingen är stark tack vare den robusta amerikanska ekonomin. Rapporterna visar att både hushåll och företag i USA är väldigt välmående. JP Morgan, som är den största banken i USA, ökade intäkterna med 10 procent. Förbättringen spänner över alla områden med ett kraftigt förbättrat räntenetto och hög aktivitet inom investment banking, aktie- och räntehandel. JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley och Wells Fargo handlas alla på all-time-high.


Vi konstaterar att europeiska aktier generellt, och svenska aktier i synnerhet, har börjat året väldigt starkt. Stockholmsbörsen är upp 7,4 procent hittills i år i skrivande stund och Europa (STOXX Europe 600) har stigit 4,9 procent. Det är framför allt verkstadsbolagen som har lyft Stockholmsbörsen. Exempelvis har Atlas Copco och Sandvik ökat 15 procent i år. Även bankerna har gått starkt med uppgångar på 9-13 procent. Året brukar säsongsmässigt inledas optimistiskt.

Utveckling under året för utvalda marknader




bottom of page