Under dagens Börsmorgon diskuterade PAM Capitals aktieförvaltare Mattias Eriksson tre högriskaktier inom konsumentsektorn, samt tre defensiva case att överväga inför 2025.
BHG Group (bygghemma.se) är väldigt lågt värderat förutsatt att rörelsemarginalen förbättras från låga nivåer i takt med att marknaden förbättras, samtidigt som en nyemission kan undvikas. Kassaflödet har varit bra hittills i år men den svaga balansräkningen är en risk.
Bolaget ser ut att kunna vända verksamheten efter tio kvartal i följd med negativ organisk försäljningstillväxt. Lägre räntor och skatter nästa år bör rimligtvis gynna konsumtionen. BHG Group skrev i rapporten för det tredje kvartalet att det börjar se tecken på högre efterfrågan i de hårt pressade renoverings- och kapitalintensiva produktkategorierna badrum, dörrar och fönster.
Förmodligen kommer Dometic presentera strukturella förändringar i det fjärde kvartalet eller senast i samband med att Q4-rapporten publiceras, och ge en beskrivning av hur bolaget kommer se ut framgent. Om Dometic lyckas förmedla en övertygande bild av hur framtiden kan te sig för bolaget finns det värderingsmässigt en avsevärd uppsida i aktien. Vi sätter även ett visst hopp till att produktinnovation kan stärka bolagets marknadsposition framgent.
Nobia har en kraftigt konjunkturkänslig verksamhet. Bolaget har byggt en ny fabrik i Jönköping samtidigt som efterfrågan på kök försvagats markant. En nyemission genomfördes i april. Nu är fabriken i Jönköping nästan färdigställd och lägre räntor och skatter talar för att efterfrågan förbättras nästa år.
BHG Group och Nobia har enligt vår uppfattning bra produktutbud och konkurrenskraftiga kunderbjudanden men straffas av konjunkturen. Dometic har strukturella problem som förhoppningsvis kommer att adresseras inom kort.
Se klippet där Mattias pratar om ovan tre bolag: Förvaltaren: Tre bolag med hög risk
Se hela Börsmorgon genom att klicka på nedan bild
Bild: DI Börsmorgon, 6 december 2024
I sändningen tog Mattias upp tre defensiva case som vi bedömer kommer att visa bra vinsttillväxt nästa år: Astrazeneca, Essity och Norva24.
Vi äger Astrazeneca främst för den framgångsrika forskningskulturen. Tack vare den förväntas bolaget visa en tvåsiffrig vinsttillväxt flera år framöver. Försäljningen nästa år bör kunna öka tvåsiffrigt samtidigt som rörelsemarginalen förbättras något.
Efter att Essity sålt kinesiska Vinda är verksamheten mer stabil, främst tack vare lägre massaexponering. Vinsttillväxten nästa år (2025) bedömer vi kan bli 15-20 procent tack vare lite organisk tillväxt i kombination med en marginalförbättring. Essity är förvisso känsligt för förändringar i råvarupriser men fortsätter samtidigt att effektivisera verksamheten framgångsrikt, och har dessutom skalfördelar som gynnar marginalutvecklingen. Bolaget har framgångsrikt höjt priserna de senaste åren. En mer fördelaktig produktmix hjälper också marginalen. Tillväxtområden är bland annat inkontinensprodukter och sårvård där också lönsamheten är relativt hög.
Norva24 underhåller avloppsrör. Behovet av Norva24:s tjänster är omättligt. Åldern på den nuvarande infrastrukturen under mark är i genomsnitt över 40 år. I vissa fall är de här systemen nästan dubbelt så gamla som sin förväntade livstid. Efterfrågan är konjunkturokänslig och 30 procent av kunderna finns inom offentlig sektor. Norva24 är marknadsledare i norra Europa i en bransch med konsolideringsbehov och bolagets vision är att bygga en europeisk marknadsledare. Drygt 50 förvärv har gjorts sedan 2015, varav 6 under 2024.
Vi räknar med en organisk tillväxt i år och under nästa år på 5 procent samtidigt som rörelsemarginalen bör kunna förbättras.
Se klippet där Mattias pratar om Astrazeneca, Essity och Norva24: Förvaltaren: Tre defensiva case att satsa på 2025
Bild: Essity
Utveckling under året för utvalda marknader
